EMU groei blijft naar adem happen
Vertrouwen in de Duitse verwerkende nijverheid op laagste niveau in 7-jaar
De voorbije dagen stonden de Europese rentes en de euro opnieuw onder druk. Investeerders keken uit naar een aantal belangrijke Europese data vandaag (PMI bedrijfsvertrouwen) en morgen (IFO) en uiteraard naar de ECB beleidsbeslissing morgen. Ze hadden er blijkbaar weinig vertrouwen in dat de Europese economie stilaan uit het dal klimt. Die argwaan blijkt terecht nu de eerste schatting voor het juli PMI bedrijfsvertrouwen bekend is.
De globale EMU (composite) PMI zette een nieuwe stap lager tot 51.5. (onveranderd 52.2 was verwacht). 50 geeft de grens aan tussen groei en contractie. De tweespalt tussen de dienstensector en de verwerkende nijverheid neemt nog toe. In de dienstensector blijft de groei nog min of meer overeind (daling van 53.6 tot 53.3). De verwerkende nijverheid evolueert echter naar een echte recessie. Die deelindicator daalde van 47.6 tot 46.3. Op basis van de juli PMI rekent IHS Markit dat de vertrouwensenquête organiseert slechts op een bescheiden groei van 0.2% (of zelfs 0.1 %) voor het derde kwartaal. De cyclische verwerkende nijverheid blijft tegenwind ondervinden van de ongunstige internationale context (handelsonzekerheid, geopolitieke spanning, Brexit). De aanhoudende terugval in de orders suggereert dat er geen snelle ommekeer zit aan te komen. Vraag is ook hoe lang de dienstensector kan blijven groeien indien de ‘basis’ van de verwerkende nijverheid verder wordt uitgehold. Voorlopig zijn op landenniveau enkel data voor Frankrijk en Duitsland bekend. Die bevestigen de globale Europese trends. Vooral het uiterst zwakke cijfer voor de Duitse verwerkende nijverheid (43.1 van 45.00) springt in het oog.
De zwakke PMI groei-indicatie verhoogt de druk op de ECB om de economie een bijkomend duwtje in de rug te geven. De markt verwacht nu meer dan ooit dat de ECB op haar beleidsvergadering morgen minstens een nieuwe verlaging van de depositorente in september in het vooruitzicht zal stellen en mogelijk het aankoopprogramma van activa nieuw leven inblaast. De markt ziet zelfs een kans van iets meer dan 40% dat die eerste stap er morgen al komt
De Duitse 10-j rente (0.38%) bevindt zich opnieuw op een zucht van het historisch dieptepunt (0.40%). EUR/USD glijdt ook verder af in de richting van de 1.11 steunzone, al kon de hier schade, gezien de negatieve verrassing van de data, groter zijn.