Canadese centrale bank zal rente niet verlagen omwille van handelsdispuut…
… Maar markt gelooft het niet
De Canadese centrale bank hield de beleidsrente vorige week ongewijzigd op 1.75%. Gouverneur Poloz probeerde de markt te overtuigen dat het handelsconflict niet tot renteverlagingen zou leiden, maar slaagde niet in zijn opzet. Op basis van de kortetermijnrentemarkt bedraagt de kans op een renteverlaging dit jaar ongeveer 40%. De Canadese 2-jaarsrente (1.6%) zakte na de BoC-vergadering verder beneden de beleidsrente (1.75%). De Canadese dollar verloor terrein onmiddellijk na de persconferentie, maar de bewegingen werd ongedaan gemaakt door een nog zwakkere Amerikaanse dollar. De beleidsverklaring vond immers gelijktijdig plaats met Amerikaanse Fed-voorzitter Powell’s getuigenis voor het Amerikaanse Congress (zie vorig Flash bericht).
BoC Poloz zweert in tegenstelling tot zijn Amerikaanse functiegenoot Powell bij een orthodoxe aanpak in plaats van de verzekeringsstrategie. Concreet verwacht Poloz dat de Canadese inflatie in een handelsconflict zal stijgen omwille van de negatieve aanbodschok en een zwakkere munt (lagere groei, lagere olieprijs). In die context van hoge inflatie moet de centrale bank haar inflatiedoelstelling bewaken eerder dan de economie te bufferen. Powell zweert dan weer bij een renteverlaging als economische verzekering. De expansie draaiende houden is het hoogste doel van de Fed. Ondanks Poloz’ betoog, inclusief sneer naar de obligatie/rentemarkten die de complexiteit van het handelsdispuut niet/fout inschatten, bevatte de beleidsverklaring van de BoC toch enkele verwijzingen naar verhoogde voorzichtigheid. De globale BBP-groei werd neerwaarts bijgesteld voor dit jaar (3% van 3.2%) en volgend jaar (3.1% van 3.2%). De BoC schat de Canadese groei dit jaar in op 1.3% (tov 1.2%) en volgend jaar op 1.9% (tov 2.1%). De risico’s rond deze vooruitzichten liggen in de balans, maar een escalatie van het handelsconflict is het voornaamste, neerwaartse, risico. Die disclaimer kwam meermaals voor in de verklaring en persconferentie. De inflatievooruitzichten zakten voor dit en volgend jaar van 1.9% en 2% tot 1.8% en 1.9%.