Bank of Japan wijzigt communicatiepolitiek beleidsrentes
Markt weinig onder de indruk
De Japanse centrale bank (BoJ) zet haar kruistocht om de 2%-inflatiedoelstelling te bereiken voort. Hoewel ze monetair quasi all-in staat (vergroten geldhoeveelheid, negatieve rentes,…), verraste ze toch door een aanpassing van de communicatie omtrent de beleidsrentes. Die zullen minstens tot en met de lente van 2020 ongewijzigd blijven. Tot voor deze vergadering klonk het dat ze voor een verlengde periode niet zouden veranderen. Kuroda en co smoren hiermee het staartrisico van een renteverhoging later dit jaar de kiem in. Die zou er niet komen omwille van groei of (onderliggende) inflatie, maar omwille van de bijeffecten van het lage rentebeleid tov de financiële stabiliteit te counteren. De markten waren niet echt onder de indruk, al deed de Japanse beurs het vanochtend beter dan haar regionale soortgenoten. De Japanse yen wint zelfs terrein tov de dollar. USD/JPY blijft ondanks dollarsterkte onder het 112-niveau. De veilige havens op rente- en wisselmarkten blijven het goed doen.
De BoJ zette met haar monetaire beleid de voorbije jaren alle zeilen bij. Het is een ontnuchterende vaststelling dat groei en vooral inflatie zo laag blijven. Zes jaar na de start van het stimulerende “Abenomics”beleid moet Kuroda nog steeds beroep doen op zijn Peter Panargument uit 2015. In het sprookje verlies je voor eens en voor altijd de mogelijkheid om te vliegen op het moment dat je niet langer gelooft dat je zal kunnen vliegen. Volgens Kuroda is het hetzelfde met de inflatie in Japan. We moeten (tegen beter weten in?) blijven geloven dat ze zal stijgen.
Ook voor de ECB en de euro zone is de Japanse ervaring weinig opbeurend. De ECB liet de kans om het beleid te normaliseren aan zich voorbij gaan. Het wapenarsenaal is zo goed als leeg nu de groei in de euro zone verzandt. Berichten over de “Japanisering” van de euro zone zijn legio…
USD/JPY: yen weinig onder de indruk van BoJ
