Sombere Draghi staat paraat om parameters beleid aan te passen
Europese rentes en EUR/USD dalen
De Europese centrale bank (ECB) hield het beleid vandaag ongewijzigd. Dat was verwacht na de beslissingen in maart. Toen verlengde de ECB haar engagement om de beleidsrente onveranderd te laten van minstens tot en met de zomer tot minstens tot en met het einde van het jaar. Ze kondigde vorige maand ook nieuwe liquiditeitsmaatregelen aan (TLTRO III), maar over de exacte voorwaarden tasten we minstens tot de volgende vergadering (6 juni) in het duister. In de tussentijd zal de ECB verder onderzoek doen naar de neveneffecten van haar negatieve rentebeleid. Meer bepaald kan de ECB de depositorente (-0.4%) bijvoorbeeld getrapt maken, waardoor sommige deposito’s een hogere “vergoeding” krijgen of waardoor de bodemrente nog verder zakt.
Op de vraag-en-antwoordsessie met de pers was Draghipessimistisch over de economische groei. Het duurt langer dan verwacht vooraleer de “tijdelijke” tegenwind (geopolitiek, protectionisme, kwetsbaarheid opkomende landen) gaat liggen. Sterke arbeidsmarkten en hogere lonen wegen er niet tegen op. De risico’s voor de groeivoorspellingen van maart (2019: 1.1%; 2020: 1.6%; 2021: 1.5%) blijven neerwaarts gericht na de meest recente, zwakke, cijfers. Vooral de externe vraag staat onder zware druk. ECB-voorzitter Draghi herhaalde tot in den treure dat de centrale bank klaar staat om de parameters van het beleid aan te passen (lees: verder versoepelen) indien nodig. Ietwat verrassend blijft de ECB vasthouden aan haar dogma dat onderliggende inflatie zal stijgen omwille van hogere lonen, het uiterst soepel monetair beleid en de cumulatieve groei van de vorige jaren. Hij is voorlopig niet bezorgd over de forse daling van de inflatieverwachtingen (markt).
De markt begreep de softe signalen van de ECB. De Europese rentes dalen tot 3 basispunten met de Europese 5-jaarsswaprente en de Duitse 10-jaarsrente opnieuw onder nul. EUR/USD zakt beneden 1.1250 terwijl de beurzen marginaal terrein winnen.