Kunnen de ECB en de Amerikaanse inflatiecijfers toch voor wat animo zorgen?
Markten op zoek naar een (nieuw) handelsthema
Twee weken geleden werden de markten overmand door groeipaniek na een reeks onverwacht zwakke cijfers uit Europa. Vorige week keerde de rust terug. De economische data, zeker uit Europa, bleven wijzen op een fragiele economie. De optimisten konden zich wel optrekken aan schuchtere tekenen van herstel in China. De data uit de VS suggereren dat de economie daar wel vrij goed blijft presteren. De beperkte loongroei in de payrolls vrijdag gaf echter aan dat de Fed geen enkele incentive heeft om een renteverhoging terug onder de aandacht de brengen. De markt gaat er nog steeds vanuit dat volgende stap van de Fed een renteverlaging is, mogelijk al dit jaar.
Groei blijft het hoofdaandachtspunt voor de markten. Vraag is of de data van deze week het beeld van de markt ten gronde zullen (kunnen) bijsturen. Vandaag staan in de VS de bedrijfsorders op de agenda, maar de belangrijke cyclische deelcomponent van de orders voor duurzame goederen is reeds bekend. Morgen volgt het NFIB bedrijfsvertrouwen van de KMO’s. Op zich interessant, maar geen ‘market-mover’. Vrijdag krijgen we het consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan. Recent hadden de markten vooral aandacht voor groei-gerelateerde cijfers. De reactie op de payrolls vrijdag toonde echter dan ook de prijsdata nog een rol te spelen hebben. De markt zal aan (licht) hoger dan verwachte data waarschijnlijk niet zoveel gewicht geven. Zwakkere data daarentegen kunnen de markt wel nog versterken in het idee dat de volgende actie van de Fed waarschijnlijk eerder een renteverlaging dan een verhoging zal zijn. Woensdag staat in de VS de CPI-inflatie op de agenda. De minder belangrijke producenten- en importprijzen volgen donderdag en vrijdag.
In Europa is de data van secundair belang. De ECB beslist uitzonderlijk woensdag al over haar beleid, in tegenstelling tot haar vaste afspraak op donderdag. Na de verrassende aankondiging in maart om de rente langer laag te houden, zal de ECB zich nu waarschijnlijk op de vlakte houden. Draghi zal op de persconferentie wel vragen krijgen over de voorwaarden van de nieuwe TLTRO’s en over een eventueel ‘getrapt’ systeem om de negatieve gevolgen van de negatieve depositorente te temperen. We verwachten echter geen groot nieuws.
Naast de data zullen de markten morgen zeker aandacht hebben voor nieuwe groeivooruitzichten van het IMF en de Wereldbank. Sluiten zij zich aan bij het ‘groeipessimisme’ dat andere notoire voorspellers recent lieten optekenen? T
Tenslotte is er de onvermijdelijke brexit-soap. Woensdag moet Brits premier May de EU top weten te zeggen hoe het VK brexit verder ziet verlopen. De kans dat ze duidelijkheid kan brengen is echter klein. In dat geval wenkt een lang uitstel van brexit. Al weet je nooit in welke kant het brexit-proces uiteindelijk zal opschieten.