E(M)U PMI-bedrijfsvertrouwen neemt forse duik in maart
Euro vecht voor behoud van 1.13, Duitse rente voor nulgrens
Het vertrouwen van de Europese aankoopdirecteurs kreeg een forse knauw deze maand. In Frankrijk herstelde de PMI-indicator in februari tot nipt boven de symbolische 50-grens, die overeenstemt noch met economische groei noch contractie. Analisten verwezen naar een uitdovend effect van het zogeheten “gele-hesjes-protest”. Het herstel bleek evenwel tijdelijk want in maart gleed het vertrouwen opnieuw af tot 49.8 in de verwerkende nijverheid en een flauwe 48.7 in de dienstensector. Dat is fors onder de marktverwachting. Die ging uit van een verder, zij het licht, globaal herstel. Onderzoeksbureau Markit wijst tevens op de verontrustend aanhoudende daling in de nieuwe orders, een belangrijke vooruitkijkende deelreeks, en op de flauwe appetijt voor nieuw personeel. Het beeld in Duitsland is evenmin opbeurend. Het vertrouwen in de dienstensector houdt er dan wel vrij goed stand (54.9 komende van 55.3), de situatie in de verwerkende nijverheid is ronduit dramatisch. De PMI viel er terug van al povere 47.6 in februari tot 44.7 in maart, het laagste peil in 79 maanden. Ook daar baart de terugval in nieuwe (export) orders en de productie grote zorgen. De tewerkstelling werd er voor de eerste maal in drie jaar afgebouwd (deelcomponent valt onder 50). Een en ander resulteert in een magere 51.3 (komende van 51.9) voor het algemeen bedrijfsvertrouwen in de brede euro zone, waarbij de dienstensector (52.7 vs. 52.8 vorige maand) de vrije val in de verwerkende nijverheid (47.6 vs. 49.3 in februari) slechts deels compenseert. De data over het volledige eerste kwartaal stemmen volgens Markit overeen met een BBP-groei van amper 0.2% die uitsluitend voortspruit uit de dienstensector. De verwerkende nijverheid tekent volgens het bureau een -0.5% contractie op. Markit waarschuwt voor een verder verlies aan economisch momentum/vertrouwen. Het globaal optimisme brokkelt verder af, de productie-achterstand wordt weggewerkt, nieuwe orders slinken, personeel en investeringen worden heroverwogen. Dat stelt groei van meer dan 1% in 2019 ernstig in vraag.
De dramatische cijfers zijn de markten niet ontgaan. De euro kreeg een tik na de Franse cijfers maar ging pas echt onderuit na de Duitse teleurstelling. EUR/USD vecht voor het behoud van de 1.13-kaap. De munt noteerde na de softer dan verwachte Fed-beleidsvergadering nog boven 1.14, amper twee dagen geleden. De tuimelperte van het vertrouwen duwt de Duitse tienjaarsrente naar 0% (!), het laagste niveau sinds 2016. Heten we de negatieve Duitse 10j.rente binnenkort terug “welkom”?