Zweedse inflatie koelt fors af in januari
Twijfel over strategie Riksbank groeit. Kroon neemt een duik.
Het algemene prijsniveau daalde in Zweden in januari met 1.0% op maandbasis. De stijging op jaarbasis vertraagde daardoor van 2.0% tot 1.9%. Ook de inflatie die uitgaat van constante hypotheekrentes (CPIF) die de Riksbank vooral in het oog houdt voor haar beleid, ging 1.0% lager en klokte daardoor af op 2.0%. De marketverwachting rekende op -0.7% m/m en 2.3% j/j. Inflatiecijfers voor januari zijn dikwijls volatiel en het beeld kan volgende maand opnieuw iets worden bijgestuurd. Toch doet het report vragen rijzen bij de rente-intenties van de Riksbank.
De bank verhoogde in de december voor het eerst de beleidsrente met 0.25% tot -0.25%. Op de beleidsvergadering vorige week weerhield de Riskbank haar analyse dat de inflatie in een iets langer perspectief waarschijnlijk in de buurt van 2.0% kan blijven. In dat scenario kon de Riskbank de rente in de tweede jaar helft opnieuw verhogen en zo de periode van een negatieve beleidsrente achter zich laten. In de haar korte-termijnprojectie ging de Bank voor januari wel uit van een CPIF van 2.4%!. De 2.0% inflatie de nu effectief werd gepubliceerd is dan ook een substantiële afwijking van dat scenario. Markten gaat dan ook steeds meer twijfelen aan het idee dat de inflatie op termijn kort genoeg bij de 2.0% doelstelling zal postvatten om de Rikskbank toe te laten de rente dit jaar verder te verhogen. Die twijfel sloeg ook over naar de wisselmarkt.
De kroon verstevigde in het najaar van 2018 en won ook nog licht terrein na de renteverhoging van 20 december. De Zweedse munt leverde die winst in januari echter al grotendeels in. De data suggereerden ook een verlies aan economisch momentum in Zweden. Samen met de algemene internationale onzekerheid deed dat de markt al twijfelen aan het scenario van hogere Zweedse rentes. De inflatiecijfers van vandaag voedden alleen maar het gevoel dat de kroon mogelijk nog lang zal moeten wachten op rentesteun, of beter, op de afbouw van het rentenadeel. EUR/SEK veert op van 10.47 richting 10.60! De kroon is goedkoop, maar het is hoogst twijfelachtig of dit op korte termijn voldoende is om investeerders te verleiden.