Chinese banken verlagen vijfjarig tarief meer dan verwacht
De vooral symbolische beslissing laat weinig indruk na
De Chinese commerciële banken verlaagden vanmorgen de geafficheerde rentetarieven voor leningen met een looptijd van vijf jaar. De knip was geen verrassing omdat de centrale bank (PBOC) in de voorgaande weken al een resem stimulerende maatregelen doorvoerde of op z’n minst zei dat binnenkort te doen. Het effect daarvan sijpelt inmiddels door naar de lokale, commerciële banken. Maar de verlaging met 25 bpn tot 3.95% was wél groter dan de verwachte 10 basispunten én het meeste sinds de invoering van dit rentetarief in 2019. Deze vijfjarige interestvoet wordt vooral gebruikt als basis voor hypothecaire kredieten. Het is met andere woorden een maatregel bedoeld om de armlastige Chinese vastgoedmarkt uit het slop te halen. Of 25 basispunten daarvoor voldoende zijn is maar de vraag. Chinese beurzen delen hun twijfel met de wereld door het onvermogen om een marginale winst na de aankondiging vast te houden. De sterkere opening van de Chinese yuan was vanmorgen evenmin een lang leven beschoren. USD/CNY houdt stand aan de recente toppen net beneden 7.20. De munt is exact waar het schoentje knelt. De Chinese centrale bank staat voor een dilemma. Enerzijds kan de vastgoedmarkt wel wat échte monetaire (en fiscale) steun gebruiken. Behalve dat het een disproportioneel groot deel uitmaakt van de economie, weegt de malaise in de sector zwaar door op het vertrouwen van de Chinese consument. Twee kritieke bbp-pijlers dus die het tot nader bericht laten afweten. Maar de nog altijd strakke globale monetaire condities (Fed, ECB) beperken de manoeuvreerruimte van de PBOC als die de Chinese munt door het verlies van rentesteun niet helemaal onderuit wil schoffelen. Ze riskeert daarmee een kapitaalvlucht en financiële instabiliteit. Zolang de eerste Fed-renteverlaging (en in mindere mate door de ECB) uitblijft, kan de PBOC niet anders dan een graduele koers varen.
USD/CNY
