Bank of Canada verrast met renteverhoging
Obligatiedump levert CAD niet veel op

De Bank of Canada (BoC) trok gisteren de rente met 25 bpn op, van 4.50% tot 4.75%. In maart en april hield de centrale bank de rentes nog onveranderd. Het is nog maar eens bewijs dat een zogenaamde pauze niet per definitie het einde van de cyclus betekent, laat staan de voorbode van renteverlagingen is. We houden het in het achterhoofd in de aanloop naar de Fed-vergadering van volgende week, waar voorzitter Powell en co de rente naar alle waarschijnlijkheid ongemoeid laten op 5-5.25%.
Terug naar Canada en de BoC. Die vinkt zowat alle voorwaarden voor een renteverhoging aan. De economische groei in het eerste kwartaal van dit jaar was sterker dan verwacht. Canadese burgers en bedrijven blijven goed spenderen. In de dienstensector maar, belangrijk, zelfs in sectoren die het effect van de eerdere renteverhogingen in principe het sterkst moeten voelen. In dit verband pikt de BoC het recente herstel in de huizenmarkt eruit. We nemen dit overigens ook waar in andere landen zoals de VS en het VK. De krapte op de arbeidsmarkt houdt onverminderd aan, wat de vraag/consumptie langer dan eerst gedacht ondersteunt. En inflatie, die trok in april voor het eerst in 10 maanden opnieuw aan, van 4.3% tot 4.4%. Als ze de onderliggende dynamiek bekijkt, vreest de BoC dat inflatie zich voor lange tijd en ruim boven de 2%-doelstelling zal verankeren.
Conclusie: het monetair beleid is simpelweg niet strak genoeg. De BoC zegt het niet met zoveel woorden, maar wij lezen tussen de lijnen dat er nog meer aankomt. Ook de Canadese geldmarkt gaat uit van nog minimaal één bijkomende verhoging met 25 bpn en is voorlopig 50-50 verdeeld over een tweede die de beleidsrente op 5.25% brengt. Canadese overheidsrentes scheurden 11-19.7 bpn hoger met de focus op het korte eind van de curve. Die obligatiedump leverde de Canadese dollar echter niet zo veel t.a.v. de USD (en EUR) op omdat ook de Amerikaanse (en Europese) rentes de beweging hoger vlotjes mee volgden. USD/CAD sloot de dag iets lager op 1.337.
Canadese tweejaarsrente
