Chinese groei schakelt naar een lagere versnelling, zoals verwacht…
Ruimte voor selectieve fiscale en monetaire stimulus blijft.
Vanmorgen maakte China groeicijfers bekend voor het vierde kwartaal van 2018. Tegelijk kregen we ook een update van de meest recent ontwikkelingen in December.
De groei in China klokte in het vierde kwartaal af op 6.4% j/j. De kwartaalgroei bedroeg 1.5%. In het derde kwartaal was dat nog 6.5% j/j. Dat resulteerde in een groei van 6.6% j/j voor heel 2018. In 2017 bedroeg de jaargroei nog 6.8%. Het resultaat voor 2018 was het laagste sinds 1991. Er is dus een manifeste groeivertraging in China. Het goede nieuws is dat de vertraging niet meer uitgesproken was dan de marktverwachting. De optimisten kunnen zich zelfs optrekken aan een reeks cijfers voor de maand December, die zelfs iets beter waren dan de marktverwachting.
Zo klokte de industriële productie af op 5.7% j/j. Er werd slechts 5.3% verwacht. Kleinhandelsverkopen waren 8.2% hoger dan dezelfde maand vorige jaar (8.1% verwacht). De Decemberdata suggereren dat de selectieve stimuleringsmaatregelen die de overheid neemt om onder meer de gevlogen van het handelsconflict met de VS het hoofd bieden er voorlopig in slagen om een zachte landing te organiseren.
Ook in de nabij toekomst zal de Chinese overheid haar politiek van selectieve stimulus waarschijnlijk voortzetten. Op monetair vlak probeert de Chinese centrale bank kredietverlening vooral naar bepaalde sectoren van de economie te ondersteunen door de reserveverplichting van de banken te verlagen. De PBOC probeert voorlopig wel een algemene verlaging van de beleidsrente te voorkomen. Dat maakt deel uit van de politiek om de schuldafhankelijkheid van de globale economie te beperken. Ook de politiek van selectieve fiscale stimulus (belastingverlagingen) zal waarschijnlijk worden verdergezet.
De Aziatische beurzen reageerden vanmorgen voorzichtig positief op de Chinese data (winsten van de orde van grootte van 0.5%). De Europese indices en de Amerikaanse futures geven vanmorgen wel licht terrein prijs na de mooie remonte van eind vorige week. De yuan verloor lichtjes terrein vanmorgen. Dat heeft deels de maken met een algemeen relatief sterke dollar. Ook het vooruitzicht op een matig accomoderend beleid in China kan licht wegen op de munt.
USD/CNY: yuan lichtjes lager na matige Chinese groeicijfers