Riksbank volgt de ECB (nog) niet
Eerste renteverhoging pas voor kalenderjaar 2024

De Zweedse Riksbank wint voorlopig de staarwedstrijd. Ze weigert met de ogen te knipperen en houdt vast aan de tijdelijk hogere inflatieverhaallijn. De centrale bank verhoogt weliswaar de inflatieprogronose voor dit jaar van 2.3% tot 2.9%, maar verwacht nog steeds een terugval richting de 2%-inflatiedoelstelling in 2023. De extra prijsdruk op korte termijn is zuiver toe te wijzen aan hogere elektriciteits- en gasprijzen. Nieuwe groeivoorspellingen blijven nagenoeg ongewijzigd op 3.6% voor dit jaar, 2% in 2023 en 1.7% in 2024.
Gouverneur Ingves en co behouden dan ook de beleidskoers. Het risico op te lage inflatie over de beleidshorizon neemt af, maar is niet weg. Daarom houdt de Riksbank vast aan een uiterst soepele monetaire koers. De netto-aankopen van obligaties eindigden eind vorig jaar, maar de Riksbank zal dit kwartaal zo’n SEK 37 miljard spenderen om obligaties op vervaldag te herinvesteren. Ze houdt die strategie in principe tot eind dit jaar aan. Daarna laat ze in principe een natuurlijke afbouw van de balans toe. Voor het eerst was er wel wat onenigheid over de te volgen strategie. Drie gouverneurs pleitten voor een sneller einde aan de herinvesteringspolitiek op gronde van soepele financiële condities, een gezonde economie en inflatie nabij de beleidsdoelstelling. De beleidsrente blijft 0% en zal ceteris paribus pas een eerste keer verhoogd worden in 2024. In tegenstelling tot de vorige vergadering van november 2021 kan dat iets sneller in het kalenderjaar 2024. Zweedse geldmarktrentes verdisconteerden na de ECB-bocht van vorige week een gelijkaardig manoeuvre door de Riksbank. Ze hielden rekening met een eerste renteverhoging met 25 basispunten in het laatste kwartaal van dit jaar en een tweede in het eerste kwartaal van 2023. Vanochtend komen die rentemarkten deels op hun stappen terug. Zweden houdt vast aan haar monetaire freeriderpositie. De Zweedse kroon verliest wat terrein. EUR/SEK stijgt van 10.40 tot 10.46. Eerste weerstand bevindt zich rond 10.55/65. We zetten niet direct in op een SEK-comeback.
EUR/SEK: SEK-comeback nog niet aan de orde
