Hongaarse centrale bank brengt beleidsrente tot 1,80%
Voor de forint mocht het iets meer zijn
De Hongaarse centrale bank (MNB) breide gisteren een vervolg aan haar monetaire verstrakkingscyclus met een renteverhoging van 15 bpn. De belangrijkste rente bedraagt nu 1,80%. De wekelijkse doelstelling in het opkopen van overheidsobligaties ligt op een onveranderde 40 miljard HUF. Een eventuele bijstelling gebeurt in december al laat de MNB zich de ruimte om flexibel met het instrument om te springen mochten de marktomstandigheden dat vereisen.
De meest recente renteverhoging volgt uit de aanhoudend hoge en versnellende inflatie. In september klommen prijzen gemiddeld van 4,9% tot 5,5% - het snelste tempo sinds 2012 en ruim boven de doelstelling van 3% +/-1ppt. De MNB verwacht bovendien dat inflatie de komende maanden verder zal oplopen. Merkelijk hogere energieprijzen (olie, gas) dragen daar in belangrijke mate toe bij. Het kortetermijn inflatiepad ligt om die reden zelfs hoger dan wat de centrale bank in september vooropstelde. De verwachtingen voor de middellange termijn zijn onveranderd: de desinflatoire effecten van de verstrakkingscyclus draaien begin volgend jaar op volle toeren en dat moet de gemiddelde prijsstijging afremmen tot ongeveer 3% in de tweede jaarhelft van 2022. De risico’s blijven wel duidelijk opwaarts gericht. De MNB verwijst naar een verkrappende arbeidsmarkt (met loondruk tot gevolg) maar ook naar de grondstoffen- en energieprijzen en kosten voor het internationaal vrachtverkeer. Die blijken hardnekkiger dan ze in september dacht.
De MNB blijft optimistisch over de groei. Het Hongaars BBP bereikte in kw2 al opnieuw het niveau van voor de crisis. Op basis van maandelijkse indicatoren bleef de groei ook sterk tijdens het afgelopen kwartaal. Voor het volledige jaar 2021 rekent de centrale bank op 6,5-7% en een nog steeds zeer solide 5-6% in 2022. De zich voltrekkende energiecrisis én de (ontluikende) vierde golf van de pandemie manen de bank wel aan tot voorzichtigheid.
Het MNB-besluit was naar verwachting van de meeste analisten. Niettemin reageerde de Hongaarse forint teleurgesteld. EUR/HUF veerde op van net onder 360 tot 361,7. Dat is de zwakste sluiting (voor HUF) sinds juli. Mogelijk verwachtte de forint toch iets meer. Tussen de lijnen lezen we dat de centrale bank zich toch wat verslikte in de scherpe prijsstijgingen op de energie- en grondstoffenmarkten. Was er ruimte voor pakweg 30 bpn? Misschien, maar de MNB bewandelt een dunne lijn tussen inflatie counteren en de groei niet nodeloos (verder) afremmen. Met een renteverhoging van 15 bpn koos ze voor een middenweg.