Turkse centrale bank snijdt in de rente
Lira onderuit
Terwijl een groot deel van de wereld het monetair beleid normaliseert (Tsjechië, Noorwegen, Hongarije, Canada, Rusland …) of op z’n minst die richting uitgaat (VS, VK, zelfs Europa), marcheert Turkije opnieuw in de andere richting. De Turkse centrale bank sneed zopas in de beleidsrente en brengt ze van 19% tot 18%. Dat oogt nog altijd zeer genereus maar dat is het allerminst. Turkije is een opkomende economie met een chronisch tekort op de lopende rekening én een inflatie van maar liefst 19,25% (augustus). Net vandaag verscheen trouwens een sappig artikel op de Financial Times. Turkse academici voerden eerder dit jaar een alternatief onderzoek naar inflatie en concludeerden dat die in realiteit zowat het dubbele bedraagt dan wat TurkStat publiceert. Hoe dan ook, de reële rente duikt na vandaag dieper in negatief gebied. Nochtans beloofde gouverneur Kavcioglu bij zijn aantreden het tegenovergestelde: de beleidsrente zou steeds boven de inflatie uitstijgen. Daar paste hij onlangs nog een mouw aan: de beleidsrente zou steeds boven de kerninflatie uitstijgen. Die bedroeg in augustus 16,76%. Ideaal, dan kan er wat gemorreld worden aan de beleidsrente, dacht de CBRT. En zo geschiedde. Maar waarom dan, als de officiële inflatiedoelstelling van de CBRT 5% bedraagt? Simpel: de sterke prijsontwikkelingen zijn maar tijdelijk, aldus de CBRT. Ze vermoedt dat inflatie over de piek heen is (al zei ze dat enkele maanden geleden ook al) en dat ze van hieruit opnieuw kan afkoelen. Daartegenover merkt de centrale bank op dat de “strakke beleidskoers” een groter dan verwachte impact heeft op de commerciële kredietverlening en m.a.w. de vraag en economische groei afremt. Het is een paragraaf die recht van de hand van President Erdogan zou kunnen komen. De Turkse president heeft een bloedhekel aan hoge rentes en oefende afgelopen maanden meermaals druk uit op de CBRT om actie te ondernemen.
De Turkse lira schiet in een kramp. EUR/TRY springt van 10,15 tot 10,29 momenteel. Tegenover de dollar flirt de munt zelfs met een nieuw diepterecord in de buurt van 8,77. De markten vrezen dat het hek nu van de dam is. De CBRT boog voor de wil van Erdogan. Het beleidscommuniqué van vandaag maakt trouwens geen gewag meer van Kavcioglu’s belofte voor een beleidsrente hoger dan (kern)inflatie. Dat wakkert de speculatie op verdere renteverlagingen alleen maar aan. Eerstvolgende belangrijk ijkpunt is 4 oktober: dan verschijnt het inflatiecijfer voor de maand september.