RBA niet in paniek over virusopstoot
Australische dollar profiteert nauwelijks
In de eerste fase van de Covid-crisis zag het er naar uit dat landen als Australië en Nieuw-Zeeland minder zouden getroffen worden en voorop zouden lopen in het herstel. De nieuwe corona-opstoot in Azië gooit nu echter roet in het eten. Nieuwe beperkende maatregelen remmen de activiteit af. Ook Australië zet nu meer dan ooit in op vaccinatie. In die context besliste de RBA vandaag over haar monetair beleid.
De hoofdvraag voor de markt was of de RBA zou terugkomen op de afbouw van obligatieaankopen. Sinds begin september koopt de RBA A$ 4mld obligaties per week in plaats van 5 mld. Daar komt de centrale bank niet op terug. Dit tempo wordt wel bestendigd tot februari. Eerder was het plan om de aankopen in november opnieuw tegen het licht te houden. Ook de andere parameters van het RBA beleid blijven ongewijzigd. De beleidsrente blijft 0.1% en dat geldt ook voor het doelniveau van de april 2024 obligatie (YCC).
In haar analyse neemt de RBA akte van de actuele terugval van de activiteit, maar die is waarschijnlijk tijdelijk. De economie deed het goed in Q2 (0.7% Q/Q) en dat vertaalde zich in een sterkere arbeidsmarkt. De werkloosheid viel terug beneden 5.0% en het aantal niet ingevulde vacatures liep op. De RBA verwacht een contractie dit kwartaal maar ziet al opnieuw positieve groei in het vierde kwartaal. De Delta-uitbraak vertraagt het herstel, maar het wordt geen ontsporing. De Australische economie heeft de terugval omwille van corona ondertussen al goedgemaakt en kan midden volgend jaar waarschijnlijk terug aansluiten op het vroegere trendgroeipad. Een renteverhoging is dan weer niet aan de orde. De RBA gaat er nog steeds vanuit dat de voorwaarden om de rente te verhogen niet zullen worden bereikt voor 2024. De arbeidsmarkt moet nog aanzienlijk verstrakken om loonstijgingen te genereren die de inflatie blijvend binnen de 2-3% kunnen brengen.
De Australische dollar veerde even op na de RBA beslissing. Sommigen hielden er blijkbaar rekening mee dat de RBA het tempo van obligatieaankopen terug zou verhogen. De AUD kwam echter al snel op zijn stappen terug en noteert nu zelfs iets zwakker nabij AUD/USD 0.7420. De RBA erkent dat de relatief zwakke munt bijdraagt tot het herstel. Recent nam de druk op de Aussie dollar wel af. AUD/USD herstelde van een dieptepunt juist boven 0.71 tot boven 0.74 nu. Dat is deels gevolg van de bredere USD-correctie, al herwon de Aussie dollar ook terrein terug tegen de euro. De eerste paniek over de Delta-uitbrak is blijkbaar bekoeld. Gezien de onzekerheid over de timing van het herstel en de terughoudende aanpak van de RBA kan die recente ‘outperformance’ van de Aussie dollar tegen de euro vertragen. Mogelijk heeft de euro ook nog wat inhaalpotentieel. Daarvoor kijken we donderdag naar de EC- beleidsbeslissing. Op de technische grafieken biedt de zone EUR/AUD 1.59 zich aan als een belangrijke steun.