Tsjechische centrale bank volgende in de rij om de rente te verhogen
Kroon bouwt winst verder uit
Na de Hongaarse centrale bank dinsdag verhoogde gisteren ook de Tsjechische centrale bank (CNB) haar beleidsrente met 25 bpn tot 0.5%. De verhoging was verwacht al was er nog lichte twijfel over de timing. De analyse in het beleidscommuniqué was niet zo verschillend van wat je bij andere collega’s centrale bankiers leest. Het verschil zit hem vooral in de manier waarop de CNB daar mee omgaat.
De CNB neemt er akte van dat zowel de internationale economie als de activiteit in Tsjechië beter weerstand boden aan de laatste corona-opstoot. Dat legt ook de basis voor een sterker herstel later dit jaar. De inflatie bevindt zich aan de bovenkant van de 1% tolerantieband rond de 2% doelstelling en dat kan nog enkele kwartalen aanhouden, al verwacht de bank wel dat de inflatie volgend jaar terugkeert richting 2%. Ook belangrijk, de arbeidsmarkt blijft het goed doen en de lonen in de ‘marktsector’ stijgen iets sneller dan verwacht. De CNB ziet ook opwaartse inflatierisico’s. Een hele reeks andere centrale banken zou met deze inschatting nog even de kat uit de boom kijken maar niet de CNB. Vier raadsleden stemden voor een verhoging met 25 bpn; er waren twee stemmen om de rente onveranderd te laten. Eén gouverneur wilde de rente zelfs al 50 bpn hoger.
In zijn toelichting beargumenteerde gouverneur Rusnok de verhoging onder meer met de vaststelling dat een extreem lage rente niet samengaat met een economie die groeit aan een tempo van 3 à 4%. De orthodoxe analyse zoals we die van de CNB kennen. In verband met toekomstige renteverhogingen verwees Rusnok opnieuw naar de analyse van mei waarbij de rente volgens het model van de CNB in de tweede jaarhelft gestaag kon worden opgetrokken. Dat scenario is nu in werking getreden. In theorie kan de bank de rente op iedere volgende rentevergadering dit jaar verhogen. Hij hoopte wel dat dit niet nodig zal zijn. Zo is de kroon nu al iets sterker dan de CNB in haar vooruitzicht inschatte. Dat kan de noodzaak voor verdere verstrakking temperen. De uitspraken van Rusnok kunnen er wel op wijzen dat de CNB indien nodig vooral in de eerste fase van de cyclus relatief snel wil schakelen. Dat gaf gisteren ook de kroon een bijkomend duwtje in de rug. De Tsjechische munt is sinds maart aan een gestage opmars bezig en die trend kan gezien het doortastend optreden van de CNB nog wel even verdergaan. Een breuk van de steun nabij EUR/CZK 25.27 brengt vanuit technisch oogpunt het pre-corona dieptepunt (top voor de kroon) van EUR/CZK 24.76 in het vizier.