Europese dienstensector herademt in mei
PMI’s schetsen hoopvol beeld
Europese aankoopdirecteurs tankten stevig vertrouwen in mei. De overkoepelende PMI voor de eurozone steeg van 53,8 tot 56,9, meer dan de verwachte 55,1 en het hoogste niveau sinds februari 2018. Het was vooral de dienstensector die de toename droeg. De deelreeks nestelt zich comfortabel boven de neutrale 50 van 50,5 tot 55,1 (52,5 verwacht). In de maakindustrie stabiliseerde de indicator op een historisch hoge 62,8 (van 62,9).
De dienstensector herademt dankzij de graduele afbouw van de coronarestricties. De sector groeit aan een tempo niet gezien in bijna drie jaar dankzij de snelste instroom van nieuwe orders sinds januari 2018. Dat creëert achterstallig werk én een vierde maand op rij van meer tewerkstelling. PMI IHS Markit merkt op dat die combinatie wijst op capaciteitsbeperkingen in termen van personeel. Het inflatieduiveltje in ons zegt dan dat dit de voorbode kan zijn van hogere aangeboden lonen om werknemers aan te trekken. De heropleving van de sector is wel flukser in Frankrijk (van 50,3 tot 56,6) dan in Duitsland (49,9 tot 52,8), dat nog iets voorzichtiger terugkeert naar het vroegere normaal. De druk op diensten-inputprijzen bouwt opnieuw sneller op en treft ook de eindklant: aangerekende prijzen stegen in geen twee jaar zo snel.
In de verwerkende nijverheid draaien machines nog steeds overuren. De reeks steeg misschien niet verder in Europa of Duitsland (wél in Frankrijk), ze blijft wel op een absoluut hoog niveau. De Europese orderboekjes raken vlot, zij het iets minder snel dan vorige maand, gevuld. Het zorgt voor een nieuw record in het achterstallig werk, ook al namen bedrijven meer personeel aan. Dat de deelreeks ‘productie’ in de sector dan tóch terugviel in mei (van 63,2 naar 61,9) is te wijten aan ellenlange levertijden als gevolg van de globaal verstoorde productiekettingen. In Duitsland bijvoorbeeld rapporteerde bijna 80% (!) van de bedrijven dat de productie deze maand om die reden lager lag. Markit PMI voegt eraan toe dat de economische groei nog een pak hoger had geweest mocht dit niet het geval geweest zijn. Moet het nog gezegd: de druk op prijzen, zowel input als output, is bijna onhoudbaar en stijgt naar een nieuw record in de decennialange geschiedenis van de enquête.
De euro verloor in eerste instantie een beetje terrein t.o.v. de dollar maar blijft wel makkelijk boven EUR/USD 1,22(2). Duitse rentes geven iets meer dan één basispunt aan het lange eind van de curve op. Dit heeft vooral veel weg van een beperkte winstneming na een periode van zowel een EUR/USD- als rentestijging. Op middellange termijn zien we voor beide nog steeds opwaarts potentieel.
EUR/USD
