Weinig animo op ECB-vergadering
Parameters onveranderd, net zoals rentes en euro
De ECB hield zoals verwacht de parameters van het beleid onveranderd. De voornaamste rente bedraagt 0,5% en de totale omvang van PEPP blijft stabiel op €1850 miljard. De centrale bank behoudt het voornemen om het tempo van de aankopen tijdens het huidige kwartaal aanzienlijk op te drijven. Dat doet ze in navolging van een scherpe Europese rentestijging eerder dit jaar. De ECB beschouwde dat als een ongewenste verstrakking van de financiële condities die het fragiele economische herstel kon ondermijnen.
Het economisch plaatje is behoorlijk “enerzijds, anderzijds”. De opflakkering van het virus en het hardnekkig hoog aantal besmettingen zijn een reden tot bezorgdheid. Ook de uitrol van de vaccinatiecampagne mag voor de ECB gerust wat vlotter. De lockdownmaatregelen die tot die tijd in voege zijn, duwden de Europese economie in kw1 daarom wellicht opnieuw kopje onder. Dat is de enerzijds. Anderzijds verwacht de ECB nog steeds een gezwind herstel in kw2. De maakindustrie scheert hoge toppen. Dat is veel minder het geval in de dienstensector, maar, zegt Lagarde, “we zien tekenen van een uitbodeming”. In termen van risico’s: neerwaarts op korte termijn, meer gebalanceerd over een middellange horizon. Er veranderde met andere woorden weinig aan de visie die de ECB er in maart op nahield.
Het centrale thema voor de markten van deze beleidsvergadering was uiteraard het tempo van PEPP-obligatieaankopen. Wat is het plan van de ECB na het huidige kwartaal? De aanwezige journalisten moesten dezelfde vraag tot drie maal toe stellen vooraleer Lagarde met een iets minder vaag maar nog steeds nietszeggend antwoord kwam: de discussie werd niet gevoerd en is zelfs “prematuur”. De ECB houdt dus tot nader bericht vast aan het opgedreven tempo. Die actie zorgde voor een stabilisatie van de financiële condities en daar toonde Lagarde zich tevreden mee. Sommigen concludeerden wel dat op basis van de wekelijkse data, de ECB eigenlijk nauwelijks meer obligaties opkocht. Lagarde ging niet akkoord en signaleerde daarmee dat de markt op korte termijn niet moet rekenen op een bijkomende versnelling. Het duwde de Europese rentes marginaal en hoe dan ook slechts tijdelijk hoger. De Duitse rentes winnen ongeveer 1 basispunt dankzij een comeback die zich doorheen de dag voltrok. De tienjaarsrente vond vanmorgen steun in de opwaartse trendlijn en test momenteel de -0,25%-weerstand. EUR/USD beweegt amper in de buurt van 1,205. De ECB ging niet dieper in op de vraag of de recente eurostijging een reden tot bezorgdheid is.
Duitse tienjaarsrente
