Powell komt weinig verrassend uit de hoek
Precaire economische situatie maar met zilveren randje
Powell lichtte gisteren het beleid van de centrale bank toe voor de Amerikaanse Senaat. De Fed-voorzitter kwam weinig verrassend uit de hoek. De economische situatie is precair. Er zijn nog steeds zo’n 10 miljoen Amerikanen minder aan het werk dan voor de pandemie. Hij merkte bovendien op dat het herstel op de arbeidsmarkt een of twee versnellingen lager schakelde. De weg naar volledige tewerkstelling is dus nog lang, klinkt het. Dat geldt overigens ook voor de 2%-inflatiedoelstelling. Powell zegt wel dat een opsprong in de komende maanden mogelijk is, zij het vooral omwille van statistische effecten dan wel door een ontketende inhaalvraag. Die inflatie blijft waarschijnlijk tijdelijk en beperkt. Ook over de eventueel inflatoire gevolgen van een nieuw gigantisch fiscaal steunpakket maakt Powell zich niet veel zorgen. Het monetair beleid, dat behalve een bodemrente en een obligatieopkoopprogramma ($120 miljard dollar per maand) nog een resem andere steunprogramma’s bevat, kan en moet dus best nog lang uiterst soepel blijven.
Over de recente stijging van de (Amerikaanse) rentes zegt Powell dat die vooral een motie van vertrouwen zijn. De markt anticipeert op een krachtige economische heropleving onder meer dankzij de vaccinatiecampagne die momenteel op volle toeren draait. Dat is meteen ook het zilveren randje aan Powell’s speech. Hij erkent de huidige risico’s maar de toekomst oogt rooskleuriger. Ook over de spurt in andere activaklassen, zoals de aandelenmarkten, laat de Fed-gouverneur nogal stoïcijns uit. Is het een zeepbel? “Niemand kan dat eigenlijk zeggen”, klonk het. Toch geeft hij toe dat naast de (sneller dan) verwachte economische heropleving, het gul monetair beleid ook een rol in speelt.
In se vertelde Powell eigenlijk weinig nieuws. De marktreactie was navenant. De Amerikaanse dollar handelde marginaal sterker binnen een nauwe handelsband na de tik op maandag. EUR/USD sloot in de buurt van 1,215. Amerikaanse rentes kozen na wat volatiliteit voor de weg lager. Vooral de reële rentes sloten de dag lager nadat Powell klaar en helder stelde dat het terugschroeven van het monetair beleid (ook het aankoopprogramma) nog lang niet aan de orde is. Die beweging is ook niet abnormaal na de recente sprint van meer dan 25bpn. De (nominale) tienjaarsrente daalde uiteindelijk zo’n 3 basispunten tot 1,34%.